В статье поговорим о показателях EBITDA, EBIT, OIBDA и для чего и как их используют.
Первый показатель - EBIT. Это аббревиатура из английских букв, расшифровывается как Earning before interest and taxes. По-русски - это прибыль до налогообложения и процентов по кредитам и займам. Из определения понятно, что чтобы получить данный показатель нужно к прибыли до налогообложения, которую вы берете из строки 2300 отчета о финансовых результатах, прибавить процентные расходы по строке 2330 из того же отчета. Некоторые компании полностью исключают проценты из EBIT, в т.ч. и проценты к получению. Если вы следуете данному подходу, то необходимо дополнить произведенные вычисления вычитанием процентов к получению, сумму которых можно взять из строки 2320 отчета о фин результатах.
Итак,
EBIT = прибыль до налогообложения + проценты к уплате - проценты к получению.
_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
EBITDA – это тоже английская аббревиатура, расшифровывается как Earnings before interest taxes depreciation and amortization. Это прибыль до налогообложения, процентов, амортизации основных средств и нематериальных активов.
Из определения понятно, что EBITDA = EBIT + АМОРТИЗАЦИЯ за период. Показатель амортизации из отчетности вы не возьмете (этот показатель раскрывается в примечаниях к бухгалтерскому балансу, но не факт, что в вашей организации составляется эта форма отчетности). Поэтому можно взять амортизацию за период из бухгалтерского учета по кредиту 02 счета (амортизация основных средств) и кредиту 05 счета (амортизация нематериальных активов).
_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
OIBDA – Operating income before depreciation and amortization. Операционный доход до учета амортизации основных средств и нематериальных активов. Аналогом операционного дохода в российском учете и отчетности можно считать прибыль от продаж, которая считается как:
Прибыль от продаж = Выручка - Себестоимость - Коммерческие и Управленческие расходы.
Прибыль от продаж – это строка 2200 отчета о финансовых результатах. Т.е. операционный доход формируется за счет основных операций компании, связанных с производством товаров, оказанием услуг, выполнением работ, затратами на маркетинг и коммерцию и с учетом административной функции. В показатель операционного дохода не входят финансовые доходы и расходы (это проценты, банковские комиссии), разного рода прочие доходы и расходы, которые, скорее, носят характер либо разовых операций либо операций, не относящихся к основному виду деятельности, не учитываются налоги на результат деятельности (например, налог на прибыль или единый налог при УСН).
Значит, OIBDA считается как Операционный доход + Амортизация.
Операционный доход можно взять из строки 2200 отчета о финансовых результатах (Прибыль от продаж), амортизацию берите по кредиту 02 счета и кредиту 05 счетов, только вычтите из этой суммы амортизацию основных средств, амортизация по которым начисляется по кредиту 02 счета в корреспонденции с Дебетом счета 91.02. Такое может быть, когда некоторые основные средства вы сдаете в аренду и это не является основной деятельностью вашей компании.
_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Нет единого правила расчета приведенных выше показателей, расчет этих показателей никак не регламентируется ни в российской системе бух учета ни в МСФО, а потому каждая компания может рассчитывать различные варианты этих показателей и корректировать их по своему усмотрению. Крупные компании, которые составляют отчетность по международным стандартам, включают в свою отчетность по международным стандартам данные показатели, которые не являются частью этой самой международной отчетности и представляются в этой самой отчетности обособленно. Обычно при представлении и раскрытии этих показателей в отчетности делается оговорка, что представление данного показателя не регламентировано правилами составления международной отчетности и что аудитор не проверял правильность расчета данного показателя.
Получается странная ситуация. Расчет этих показателей не регламентируется, но эти показатели обладают высокой ценностью для потенциальных и действующих инвесторов компании, ее собственников и для управленческого персонала. Чем же важны эти показатели?
_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
EBIT – показывает результат компании безотносительно к ее кредитной нагрузке и режиму налогообложения. Высокая кредитная нагрузка, связанная, например, с проводимой модернизацией оборудования или запуском новых направлений деятельности и т.д., а также неблагоприятный режим налогообложения, которые учитываются при расчете чистой прибыли, могут существенно занижать финансовый результат компании, что не позволит интересантам/пользователям отчетности сформировать правильное представление о возможностях компании приносить прибыль при невысокой кредитной нагрузке или при ином режиме налогообложения. Показатель EBIT также позволяет оценить возможности компании по обслуживанию кредитов и займов, ведь источником погашения процентов по кредитам и займам и есть прибыль до уплаты процентов. Показатель EBIT является составной частью другого важного показателя – коэф-та обеспеченности процентов к уплате. Последний коэф-т, в свою очередь, часто является банковским ковенантом по кредитным договорам с банками. Ковенант – это обязательство поддерживать тот или иной показатель деятельности компании на заданном банком уровне. Так, коэф-т обеспеченности процентов к уплате обычно нужно поддерживать на уровне 1.5-2. Считается этот коэффициент как частное от деления EBIT на % к уплате за период.
EBIT позволяет также сравнивать результаты деятельности разных компаний, обладающих совершенно разной кредитной нагрузкой и/или работающих в разных режимах налогообложения. Для сравнения разных компаний по данному показателю лучше сравнивать не сам EBIT, а относительные показатели, рассчитываемые на основе EBIT.
Например, рентабельность продаж по EBIT = EBIT/SALES*100%. Этот коэф-т показывает сколько копеек прибыли до налогов и процентов приходится на каждый рубль выручки.
_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Следующий показатель EBITDA – что же, данный показатель нивелирует влияние процентов, налогов и амортизации на величину прибыли и позволяет сравнивать разные по структуре капитала и режиму налогообложения компании, а исключение амортизации при расчете данного показателя приближает данный показатель к величине операционного денежного потока.
EBITDA показывает, сколько прибыли способна генерить компания без учета кредитной нагрузки и режима налогообложения, а также без учета амортизации, которая является источником формирования основных фондов. Т.е. EBITDA показывает размер прибыли без учета кредитной нагрузки, налогов и без сумм на восстановление основных фондов.
Почему основные фонды формируются за счет амортизации, ведь амортизация - это всего лишь отнесение стоимости ОС на произведенную продукцию в соответствии с принятой моделью начисления амортизации? Фокус в том, что деньги за актив, т.е. за основное средство мы платим сейчас, а в дальнейшем в течение нескольких лет признаем расходы по амортизации данного объекта, уменьшая, таким образом, прибыль. Не будем забывать, что в бух учете расходы признаются методом начисления. Т.е. оплата основного средства сама по себе не является расходом с точки зрения формирования бухгалтерской прибыли, а вот амортизация является. И что же получается? Например, на следующий год после приобретения основного средства при прочих равных условиях прибыль по бухг учету получается меньше денежного потока на сумму амортизации. Т.е. с точки зрения метода начисления расход есть, а с точки зрения денежного потока расхода уже нет. Вот так и получается, что к концу срока жизни актива на расчетном счете накопится его изначальная стоимость посредством амортизации. Поэтому и говорят, что амортизация является источником возобновления основных фондов. Хотя, конечно, это не 100% соответствует действительности.
Убирая сумму амортизации из прибыли, чтобы получить EBITDA, мы оцениваем какую прибыль покажет компания без формирования основных фондов. Поэтому данный показатель интересен инвесторам, с помощью EBITDA они могут оценить срок возврата вложенных в компанию средств.
При покупке бизнеса потенциальный инвестор ориентируется на показатель EBITDA. Стоимость бизнеса оценивается с помощью мультипликатора к EBITDA. Например, 10*EBITDA. Чем выше EBTIDA, тем, при прочих равных, выше стоимость бизнеса.
Также данный показатель часто используется и кредиторами, т.е. банками.
Например, банки часто устанавливают ковенант по EBITDA. Отношение всех долгов компании к EBITDA не должно быть более определенного размера. Например, Долг/EBITDA не более трех. Количественное значение данного коэф-та будет зависеть от конкретной отрасли, в которой функционирует предприятие, и, конечно же, от конкретного заемщика.
EBITDA, как и EBIT можно использовать для сравнения различных компаний между собой. EBITDA, как мы уже знаем, убирает к тому же влияние амортизации из прибыли, что увеличивает надежность сравнения различных компаний между собой, так как убирается эффект разности в материально-технической базе разных компаний. Но все же данный показатель, так или иначе, является абсолютным. Для сравнения различных компаний между собой лучше использовать относительный показатель. Например, можно использовать рентабельность продаж по EBITDA. Показывает сколько копеек EBITDA приходится на рубль выручки. Отношение суммы инвестиций к текущему уровня EBITDA покажет инвестору срок окупаемости инвестиций по EBITDA. Хотя, конечно, срок окупаемости более применим к денежному потоку, но мы-то помним, что EBITDA приближен к денежному потоку, так как исключается влияние амортизации.
