Ваша компания в процессе своей деятельности закупает сырье, оборудование, транспортные средства и т.д., несет расходы на производство, на содержание административного и коммерческого персонала. Источниками финансирования приобретения активов и оплаты расходов является выручка от продажи вашей продукции, а также собственный или заемный капитал. Выручка не сразу трансформируется в деньги, сначала вы отражаете дебиторскую задолженность (ДЗ), которая оплачивается согласно договорным отношениям с вашими покупателями. С другой стороны, вы можете не сразу оплачивать сырье и материалы, основные средства, услуги, которые потребляет ваша компания.
Поэтому ваша ДЗ – это бесплатный источник финансирования расходов для ваших покупателей (а для вас дополнительный расход). А ваша кредиторская задолженность (КЗ) – это дополнительный источник финансирования ваших расходов.
Все операции, производимые компанией, в т.ч. не имеющие эффект на деньги прямо сейчас, находят свое отражение либо в бухгалтерском балансе либо в отчете о фин результатах либо и там и там.
В балансе выделяются активы и обязательства и группируются они по степени ликвидности. Сделано это не просто для праздных целей, а с тем, чтобы:
1. Пользователям отчетности было удобней смотреть на активы и обязательства, обладающие разной степенью ликвидности и
2. В целях проведения финансового анализа
В предыдущих статьях мы рассказывали о сроках оборачиваемости ДЗ, КЗ, запасов. Эти обороты формируют в целом производственно-финансовый цикл компании. Н
ужно стремиться к тому, чтобы он был как можно более коротким, т.е. ваши активы трансформируются в деньги, как можно быстрее, и вновь полученные деньги вы опять пускаете в оборот, который имеет непродолжительный период, снова получаете деньги, и снова пускаете их в оборот.
Нужно стремиться к тому, чтобы ваша
дебиторка оборачивалась быстрее вашей кредиторки, а в идеале, чтобы срок оборачивамости ваших запасов и ДЗ был короче оборачиваемости КЗ. В этом случае вы получаете бесплатное финансирование за счет кредиторской задолженности и можете наращивать обороты, а о проблеме оборотного капитала будут думать ваши поставщики.
Еще одно важное правило, о котором мы не говорили.
Необходимо выстраивать органичную структуру вашего капитала, активов и заемных средств, т.е. придерживаться правила соответствия структуры активов и пассивов. Что это означает? Выделяем 6 правил:
- Наиболее срочная кредиторка должна погашаться из максимально ликвидных активов. Например долги по ЗП и налогам/взносам с ЗП погашаются из средств на расчетном счете.
- Краткосрочная кредиторка погашается за счет сбора краткосрочной дебиторки. Ваша кредиторская задолженность погашается после сбора вашей дебиторской задолженности (для выполнения данного правило важно, чтобы срок оборачиваемости ДЗ был меньше аналогичного срока по КЗ, нужно, чтобы вы быстрее деньги с ваших покупателей собирали, чем сами платили по долгам вашим поставщикам).
- Долгосрочные обязательства, если они есть, погашаются за счет медленно оборачивающихся активов. Например, для платежа по кредиту через 6 мес можно предусмотреть реализацию продукции, под которую сейчас закуплено сырье. Только нужно помнить, что когда настанет срок платежа по кредиту, ваш актив из сегодняшнего сырья трансформируется в ДЗ или деньги, и важно не направить эти деньги на цели, описанные выше, а направить их на погашение кредита, как было запланировано.
- Приобретение долгосрочных активов должно финансироваться за счет долгосрочных обязательств. Например, если вы задумали покупку основного средства, а денег у вас нет, то не берите на эти цели краткосрочный кредит, иначе высока вероятность уйти в кассовый разрыв. Берите долгосрочный кредит или лизинг. В этом случае вы соотносите свои затраты по обслуживанию и выплате длинного долга с выгодами от использования приобретенного на заемные средства актива. И ваши денежные потоки, таким образом, выравниваются.
- Ваши долгоиграющие пассивы (а это уставный капитал, нераспределенная прибыль, долгосрочные обязательства) должны быть в сумме больше чем ваши долгосрочные активы. Если это правило выполняется, то ваши оборотные активы будут превышать ваши краткосрочные обязательства, что увеличивает запас финансовой прочности организации. Как выполнить это правило? Можете либо увеличить уставный капитал компании, либо нераспределенную прибыль либо занимайте на рынке в долгую. Лучше всего увеличивать нераспределенную прибыль (а для этого нужно хорошо работать в profit и не выводить прибыль на дивиденды).
- И последнее 6-ое правило. Чтобы выйти на оптимальные значения по коэф-ам автономии, финансовой устойчивости и уровню финансового левериджа (а именно этими коэф-ами характеризуется степень финансовой устойчивости компании) необходимо создать и поддерживать такую структуру капитала и обязательств, при которой собственный капитал организации равен сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств, а долгосрочные обязательства примерно в 2 раза превышают ваши краткосрочные обязательства. В этом случае компания в долгосрочной перспективе является финансово-устойчивой.
Конечно, выше описана идеальная ситуация, но что если в наши правила вписываются непредвиденные обстоятельства.
Допустим, на отчетную дату у вас сформировалась такая картина:
Основные средства 2 млн. руб.
Запасы 800 тыс. руб.
ДЗ 400 т.р.
Деньги 300 т.р.
ИТОГО АКТИВЫ 3.5 МЛН. РУБ.
Уставный капитал 100 т.р.
Нераспределенная прибыль 2 млн. руб.
Долгосрочная КЗ 800 т.р.
Задолженность ЗП 200 Т.Р.
Краткосрочная КЗ 400 Т.Р.
ИТОГО ПАССИВОВ 3.5. МЛН .РУБ.
Что ж, все выглядит неплохо. Денег хватает для выплаты ЗП (300 т.р. против 200 т.р.), краткосрочную КЗ можно погасить за счет сбора ДЗ. Долгоиграющие пассивы превышают долгосрочные активы, поэтому чистый оборотный капитал у вас в плюсе, для погашения долгосрочной КЗ есть запасы на ту же сумму. Вы погасили зарплату из имеющегося кэша, остаток которого после погашения у вас теперь 100 т.р. Пришло время платить кредиторку. Вы планировали погасить ее за счет сбора ДЗ, но сразу два покупателя вам не заплатили, их общий долг был триста тысяч рублей. В результате вы заплатили только 200 тыс. руб. вашим поставщикам (100 т.р. за счет сбора ДЗ и 100 осталось на расч счете после выплаты ЗП), а кредиторку нужно оплатить на 400 т.р. Надо где-то брать 200 т.р.
Вы можете изготовить продукцию из имеющихся запасов, но на этой уйдет месяц. Вы можете попытаться продать эти запасы или основные средства, но кому они нужны? Да и целесообразно ли вообще продавать основные средства?
О чем нам говорит этот пример? О том, что даже при идеальной картине никто не застрахован от непредвиденных обстоятельств, которые вы контролировать не в состоянии на 100%. Неблагоприятный эффект таких обстоятельств мог бы погасить увеличенный запас финансовой прочности, но иметь слишком большой запас финансовой прочности тоже нецелесообразно, так как любой запас фин прочности означает недополученный доход, ваше деньги омертвляются в этой кажущейся надежности завтрашнего дня, ведь в перспективе это может привести к отставанию от конкурентов. Бизнес – это всегда риск.
